12月16日，更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元盤中升破7.04關(guān)口，收報7.0345；在岸人民幣對美元升破7.05關(guān)口，截至發(fā)稿時最高報7.0432，雙雙創(chuàng)下2024年10月8日以來新高。后一日，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元中間價報7.0573，較前一交易日上升29個基點，亦創(chuàng)下近14個月新高。

“7”是人民幣對美元匯率的一個關(guān)鍵心理關(guān)口，其變動常被市場視為評估人民幣未來走勢的“風向標”。隨著近期人民幣持續(xù)走強，市場對于人民幣匯率是否將升破“7”的討論聲量也越來越高。

結(jié)匯高峰來臨

促人民幣走強

對于本輪匯率攀升的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青向《中國銀行保險報》記者指出，一方面，在美聯(lián)儲12月11日降息前后，美元指數(shù)持續(xù)下行并跌破100關(guān)口，這帶動了包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍出現(xiàn)升值。另一方面，年底臨末，企業(yè)結(jié)匯需求增加，也帶動人民幣季節(jié)性走強。近期人民幣持續(xù)升值還可能促使前期累積的結(jié)匯需求加速釋放。

中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽表示，在美元走勢偏弱、年末結(jié)匯需求穩(wěn)定的環(huán)境下，人民幣或在穩(wěn)匯率政策指引下保持溫和偏強。

記者注意到，截至發(fā)稿時，美元指數(shù)已跌下98.30至98.2202。在此之前，美元指數(shù)在一段時間內(nèi)基本維持在98.50至99區(qū)間浮動。

本輪行情亦非一夕之功。人民幣匯率自11月下旬以來持續(xù)上行，接連創(chuàng)下年內(nèi)新高。與此同時，人民幣國際使用也呈穩(wěn)中向好態(tài)勢。長期評估人民幣國際使用狀況的渣打人民幣環(huán)球指數(shù)（RGI）顯示，該指數(shù)自8月降至低位后，在9月至10月持續(xù)回升。其中，離岸人民幣存款、點心債和境外投資者持有在岸人民幣資產(chǎn)等三項指標增長，對推動RGI回升作出了主要貢獻。

華泰證券研究團隊分析認為，今年5至6月后，市場對人民幣匯率的預(yù)期走過磨底、蓄勢、溫和修復(fù)的過程。隨著近期美聯(lián)儲降息預(yù)期的下修基本到位，中國表觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期走弱的迷霧逐漸消散，出口增長保持強勁，春節(jié)前結(jié)匯高峰來臨，人民幣升值有望漸入佳境。

明年溫和升值

仍有一定空間

展望未來，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，是中央經(jīng)濟工作會議為下階段匯率工作定下的基調(diào)。業(yè)內(nèi)分析人士普遍認為，接下來人民幣匯率仍將保持相對平穩(wěn)的走勢，且有溫和升值的空間。

綜合各類影響因素，王青預(yù)計，短期內(nèi)人民幣還會處在偏強運行狀態(tài)，接下來要重點關(guān)注美元走勢、人民幣中間價調(diào)控力度以及國內(nèi)穩(wěn)增長政策的力度和節(jié)奏。“值得注意的是，近期人民幣對美元中間價已連續(xù)10個交易日向偏弱方向調(diào)控。這表明，當前中間價調(diào)控的目標是引導(dǎo)人民幣匯率與經(jīng)濟基本面匹配，為外貿(mào)企業(yè)營造穩(wěn)定的貿(mào)易環(huán)境，而非引導(dǎo)人民幣快速升值。”王青說。

對于人民幣匯率是否將突破“7”這一重要心理關(guān)口，中信證券研究團隊表示，預(yù)計年內(nèi)人民幣有望偏強運行，匯率中樞或難突破“7”，但考慮到年底結(jié)匯的季節(jié)性效應(yīng)，不排除階段性突破“7”的概率。進入2026年，美元指數(shù)偏弱運行的趨勢或?qū)⒀永m(xù)，為人民幣匯率構(gòu)成相對友好的外部環(huán)境。同時，中國人民銀行穩(wěn)匯率政策張弛有度，將增強人民幣匯率韌性。在此背景下，預(yù)計人民幣匯率有望溫和升值。

德意志銀行在研報中指出，匯率走強對中國出口的影響預(yù)計有限，預(yù)計2026年人民幣匯率將升到6.7至6.8區(qū)間，主要驅(qū)動因素包括人民幣國際化進程加快、貿(mào)易結(jié)算規(guī)模擴大、資本賬戶逆差收窄及中美利差縮小等。

渣打銀行大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟學(xué)家丁爽也向記者分析稱，預(yù)計人民幣國際化進程會進一步加速，這背后將有一系列宏觀政策、結(jié)構(gòu)性政策作為支撐，以此提升人民幣的購買力及信任度。上述進程或為人民幣的長期升值創(chuàng)造條件。

國家外匯管理局近期召開會議傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神時強調(diào)，2026年將維護外匯市場穩(wěn)健運行。堅持守牢底線，加強外匯市場宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，維護國際收支基本平衡。

（中國銀行保險報）